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三大运营商均在京开通5G基站 5G产业链发展提速

  新产品市场突破助力,公司业绩维持平稳发展。受益于光模块、低频线束及连接器、轨道交通信号线束、医疗线束等高性能产品在光通信、新能源汽车、医疗等市场领域市场导入取得突破,公司2017年上半年总体营收同比增长8.16%。在原材料价格上涨导致公司营业成本上升11.49%、受管理费用和财务费用上涨影响三费总体上升12.4%的情况下,实现营业利润1.45亿元,同比下降2.42%;实现归母净利润1.12亿元,同比增长0.25%;维持了公司的平稳发展

  加快物联网板块的整合,物联网业务开始快速贡献业绩。2018 年上半年,公司物联网业务收入达到5.96 亿元,占公司收入超过三成。其中,公司全资子公司芯讯通以增资方式引入战略投资者,芯讯通今年3 月开始并表,H1 营收为2.8 亿元,引入外部战略投资者后,有利于增强芯讯通的资金实力,提升其市场竞争力。目前,公司通过“云+端”全面布局,形成全方位一体化服务能力,可以完整提供模组、云平台服务、云计算及系统解决方案,物联网业绩有望快速放量。

  随着公司业务布局的日益完善,未来随着5G进程的日益临近,以及物联网产业的快速发展,公司将显著受益,将再次买入快速发展期。预计2018-2020年,公司归属母公司股东净利润分别为:3.1、4.3和5.5亿元,按照最新股本测算,对应基本每股收益分别为:0.35、0.48和0.61元/股,按照最新股价测算,对应PE估值分别为27、20和15倍。

 宜通世纪:积极布局物联网产业,顺利实现战略转型

  研究机构:西南证券 分析师:刘言 撰写日期:2018-10-19

  风险提示:1)盈利不及预期;2)新市场拓展不及预期;3)军品竞争加剧;4)资产整合不及预期;5)系统性风险。

  宜通世纪是国内领先的通信技术服务商,在通信产业转型升级和世界运营智能化发的时代背景下,公司提出了从“移动通信网络服务商”向“移动通信网络智慧运营服务商”升级的战略发展目标。近年来,公司通过内生和外延式相结合的方式,积极布局物联网和智慧医疗垂直应用等领域,推动企业顺利实现战略转型。

  考虑到公司在物联网平台中的稀缺性和先发优势,未来将在物联网行业快速发展的进程中将充分受益,会获得快于行业发展的成长性。对此,给予公司2018年30倍,2019年25倍估值较为合理,对应股价为10.5~12。

  运营商资本开支有望回暖,传统业务稳健发展。2018 年,在整体运营商投资下滑的情况下,公司通过收购日海通服小股东股权以及对日海通服的管理层进行调整,加强了综合服务业务的资源整合,今年上半年总计收入达到了12.32 亿元,预计超过一半来自传统通信技术业务的贡献。随着明年国内运营商资本开支有望开始回暖,公司传统通信技术业务将随之稳健发展。

  盈利预测和投资评级:增持评级。公司具有完善的产品布局、领先的技术优势和广阔的市场空间,基于上述原因首次推荐,给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为2.45亿元、3.04亿元以及4.00亿元,对应EPS分别为0.55元、0.68元及0.90元,对应当前股价PE分别为38倍、30倍及23倍。

  盛路通信 002446

  日海智能 002313

  盛路通信:通信、汽车电子、军工齐头并进,转债募资强化主业能力

  2016年3月公司成功并购天河鸿城,与Jasper进行战略合作,为中国联通提供物联网CMP平台服务;2016年5月,公司投资成立“基本立子”并与Cumulocity进行合作打造物联网AEP平台。这使得公司在物联网领域抢占先机,顺利从“移动通信网络服务商”到“移动通信网络智慧运营服务商”的战略升级,为向下游物联网应用领域的拓展和延伸奠定基础。

 金信诺中报点评:加强产品布局,加快业务拓展,业绩实现平稳发展

 据悉,北京移动在北京CBD完成了5G基站测试及验证,下载速度高达2.8Gbps,基站采用华 为的相关设备。今年8月,北京联通已经在三大运营商中,首批在北京开通了5G基站,位置分布在海淀稻香湖和西城金融街等地。另外,北京电信目前也已经开通了8个在网测试的5G基站。据分析,三大运营商全部在京开通5G基站,将加快推进5G在北京产业链的发展。

  研究机构:国元证券 分析师:褚杰,常启辉 撰写日期:2018-05-07

  完善产品系列,开发系统级解决方案,强化客户粘性和竞争优势。公司致力于为多领域客户提供“DesignIn”一站式解决方案。通过研发和收购,公司产品系列不断完善,产品种类不断拓展,形成了高端产品技术引领,全系列产品配套供应的产品布局。同时,公司也积极研发以“相控阵天线阵面系统”、“水下及空中一体化信息系统”为代表的、具有良好应用前景的、面向多个领域的系统级解决方案,已取得突破,未来将不断兑现成业绩,并进一步强化客户粘性和核心竞争优势。

  宜通世纪 300310

  风险提示:公司主营业务发展或不及预期、物联网市场竞争激烈。

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